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投资美债风险巨大 中投是在打一场注定要输的战争 |
| www.sinoca.com 2011-04-26 财经网 [复制链接] 字体：大 中 小 |
记者 徐斌 投资美国国债风险巨大，现在各方都看出来了，因此中国的主权财富基金――中国投资公司（CIC）近期又设法从央行那里争取到2000亿美元资本用于海外投资，目的当然是提高外储收益率。然而无论是从逻辑还是从实践看，这都是一场注定要输的战争。
据媒体报道，不久中投将得到1000亿至2000亿美元的新资金。中投已将其用于海外投资的1100亿美元全部配置到位。在中投将获得新资金之际，北京方面正设法减小对美国国债的敞口。中国央行行长等多名高官已表示，中国的外汇储备已超出合理需求。有媒体报道说，为这笔资金的支配权，央行与财政部之间上演了一场官僚地盘之争。“官僚口水战已经持续了一年，”一名知情人士表示。“很难解决。”但现在这笔钱已经确定归属中投操作了。
中投成立于2007年，其使命是将中国的一部分外汇储备投资于风险相对较高的海外资产。当时，中国的外汇储备总额不到1.5万亿美元，但在当时看来，这已经足够惊人了。这些外汇释放出来的天量基础货币，本来会很快引发中国的恶性通胀。但央行采取发行央票在内的对冲手法，回笼了这些资金，抑制了国内通胀。但无论是央票还是准备金，都是要支付一定利息的。外管局只买美国国债，收益率实在太小，央行资产负债表做不平。所以成立一个机构，拿着多年积攒的外汇，到国际市场炒炒股，赚点钱，将市场对冲的账目做平，稳定人民币联系汇率机制，这才是成立中投根本。
但这边中投将美元投出去，那边钱又回流中国。
2007年9月，黑石集团从中投拿到股权投资之后，马上出资6亿美元购入蓝星20%的股权。 2008年6月，以11亿元的价格买下上海长寿商业广场，这是黑石集团在中国房地产业的首笔买卖。2009年10月31日，黑石集团在上海宣布成立百仕通中国股权投资管理公司，负责在浦东设立的首只地区性人民币基金――“中华发展投资基金”的管理工作，并引入上海陆家嘴金融开发公司成为该基金的首个投资人。这个计划规模为50亿元人民币的基金，将重点投资上海及其周边的长三角地区。有消息人士指出，全国社会保障基金可能是黑石该基金的一个主要投资方。 2010年4月，黑石集团更是牵头与中国最大的农产品市场运营商之一的寿光物流园达成协议，将在寿光物流园赴香港上市之前，对其进行大约6亿美元的投资，占寿光物流园30%的股权。市场人士评估黑石投资中国收益率高达100%之多！
2007年11月，中投公司以1亿美元的价格认购了中国中铁（601390.SH，00390.HK）H股。2007年12月，中铁H股报收 10.74港元，较发行价上涨85.8%。“中投公司商业化运作的投资领域也包括港澳台地区”，但是不能投资“人民币货币区”，中投首笔投资黑石失意后，打个国内市场的擦边球，依然可以分享到国内A股带来的收益。 但这里面的破绽是，中国中铁是中国内地公司，在香港筹措的资金，是拿到国内搞建设的。而中投成立的目的，是将手里的外汇资金投向海外市场花掉，提升收益率，让中国央行的资产负债表做平，不是绕一圈，又回到国内增加流动性的！
2010年中国非金融企业直接利用外资同比增长17.4%，实际利用外资金额超过千亿美元。2011年一季度中国FDI同比增幅高达 29.4%！在欧美日经济脆弱复苏，主要经济体维持零利率大环境下，全球资金目前能找到最丰饶的地方，就是中国，外资都蜂拥而至，而中国外储资金却拼命要出去。
2011年一季度人民币实际升值幅度为1.3%。市场人士一般都认为2011年人民币实际升值幅度估计为3%~5%。中国央行对冲外汇占款的成本，即使靠上调存款准备金率，同时少发央票来节省对冲成本，按准备金率算也需要1.62%的利息。因为按《中国银行法》，财政部不能直接向央行发国债，因此中投向央行购买外储，需要到市场发国债筹措资金，这资金成本按目前国债收益率起码也要在3%以上。如果再将中投的运营成本，转发给其他机构的管理费用等等算在内，整个买卖如果不亏本，这最起码也得要10%的收益率。而据中投管理高层表示，2008年至2010年，中投的三年投资年化收益率不低于6.3% ――这可能还将中国中铁这样的擦边球，而且还不管黑石这样的实际回流资金收益率。以上成本与收益，都是最最乐观的估计。
这帐肯定是轧不平的，中投在打一场注定要输的战争。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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