叶檀:垄断巨头李嘉诚“购买英国”的做法很明智

　　李嘉诚离开内地与香港具有象征意义，这位垄断巨头、亚洲首富将以伦敦为跳板，成为全球经济巨擘。

　　8月30号晚，李嘉诚旗下和记黄埔、长江实业双双发布公告，将各自下属公司分别持有的广州西城都荟广场各50%股权出手，买家均为离岸公司GCREFA cquisitions 22 Lim-ited，两项交易预计将于11月29日同日完成，总交易金额为32.68亿港元(约合人民币25.78亿)。出售内地资产，降低香港资产在总盘子中所占比重：

　　从2000年至今，李家父子布局“购买英国”——他们已经或者即将控制英国天然气近三成的市场，英国四分之一人口的天然气供应，大约四分之一的电力分销市场，以及约5%的供水市场。此外港口、机场与金融市场业务也在李氏收购范围之内。在欧洲大陆上，李嘉诚分别以13亿欧元和97亿港元的巨额出资，拿下了奥地利3G通讯业务，以及荷兰最大废物转化能源公司AVR35%的股权。据不完全统计，自2010年以来，长和系总共在香港和中国内地以外完成了11笔收购，涉及金额约1868亿港元。这其中，欧洲地区占比高达96.75%。李氏王国已经在全球几十个国家布局，是名符其实的世界商业帝国。

　　长江集团是一个大型跨国集团——香港员工不足4万人，其余20多万员工遍布全球。根据和记黄埔2010年中报，公司息税前利润中来自香港的部分占到了36%，总额高达65.5亿港元;到2013年中报，香港资产贡献的利润却只占其中的17%，总额下降到49.8亿元。

　　2008年金融危机爆发，两年后欧债危机大爆发，李氏正是从此时大规模收购欧洲资产。这符合经济规律，李氏王国诞生于竞争激烈的市场，而后通过自然垄断获得大笔资金，当欧美资产价格大幅下挫超过重置成本，就是出手收购的大好时机。

　　按理来说，中国国有企业资产如此之多，银行全球第一，在欧美资产价格下降时应该如李嘉诚一样，出手低价收购，正好弥补中国金融业的短板。很遗憾，除了港澳等地，以及欧美一些极小的银行外，中国金融业并未大手笔收购，如日本的野村收购雷曼的部分业务，或者收购GE金融旗下的部分业务。相反，中国走了另外一条路，在价格较高时，大规模收购了全球的矿产资源。

　　只有两个解释，中国的大型企业并没有那么多真金白银，或者，大型企业并购后不知道如何管理国际性企业。在企业并购中，除了少数民企并购的案例，大部分国际并购案并不成功。

　　没必要从过于负面的角度解读李氏出走，无论如此，全球华人产生世界影响力是好事，而不是坏事。政府没有做到的，国企没有做到的，市场化的华人企业做到了，是好事。李嘉诚的基金会绝大部分用在内地与香港，可以见得华人文化影响力。

　　李氏继续在内地与香港扩张，必然与市场与企业与劳工产生冲突。过多的资产集中在狭窄的圈子里，处于同一种制度之下，垄断几乎是必然的。李氏资产所到之处，电信、股市、地产天翻地覆，最典型的案例莫过于电信盈科案，内地囤地案等，和记黄浦货柜码头罢工案等等。

　　李氏王国一方面要与资产源源不断的国企竞争，另一方面要面对垄断与苛刻劳工的指责，在股票市场上被监管部门严厉监管，李嘉诚大笔投资的汕头大学在政策制约下，永远无法成为类似于哈佛这样的私立大学，随着香港、内地反垄断之网越收越紧，李氏商业王国这条大鱼在浅海接近窒息。大鱼必须在大海里才能获得生存空间，李嘉诚在资产价格下降时进行国际布局是明智之举。

　　毋庸讳言的是，李嘉诚的香港时代已经过去了，内地的全面开放时代尚未到来，离真正的市场化还有相当远的距离。欧债危机风险已全部曝光，而内部的经济风险在幕布之后，难以预测，此时国际布局是大资本家对冲风险的常用手段。

　　不必责怪李嘉诚，资金择善而流，内地什么时候经济大海成了气候，大鱼自然回流。