4月末5月初，上证指数迎来2月新的上涨行情确立以来首次较大幅度调整，一度出现接近500点的下跌，不少拒绝股市非理性行情的投资人、分析师表示中期顶部出现。但就在1999年的519行情16周年之际，又是新股集中发行、资金面紧张之时，上证指数却再次持续大涨，一举突破前期高点，5月26日已越过4900点。
遗憾的是，本月中旬，某门户网站所做的12000多人参加的网络调查显示，仍有近2成股市投资人亏损。要知道，这可是在上证指数年初以来上涨 28.6%，深成指上涨27.6%，创业板指涨幅更是高达114.7%的情况下，得出的调查结果。如果指数上涨近30%，仍有不少投资人亏损，那么要让 95%以上的投资人实现盈利，股指需要上涨多少？如果万一股市再次发生较大幅度的调整，投资人又如何应对风险？
要持续准确预测股市基本是不可能的，我入市16年以来，从未见过这样的神棍，也未听说历史上曾有这样的高人。这里说一个真实的故事。已故经济学家杨小凯的妻子吴小娟曾对自己的丈夫有一段很有意思的评价：“我们家的经济大权，开始是小凯掌握——因为他是经济学家嘛。后来我发现，好几次买股票钱都亏得一干二净。然后我就对他的经济研究有点怀疑了，就把经济大权掌回来了。我想如果我不改变方向，我们家可能就破产了。”
尽管股市难测，但即使是新入市的投资人，如果能尽可能理解一些股市中的一般规律，则从大概率上能提高收益率，并降低投资风险：
牛顿也估计不出人们疯狂的程度
英大证券的李大宵是中国股市非常有名的分析师。早期他拥有很好的美誉，因为在2009年前的历次股市重大底部都准确地提示了投资机会，而在2008年初又明确地提出了投资风险（尽管当时主流的观点是2008年要涨到8000点甚至是1万点，黄金十年不过是刚起步）。然而李大宵这两年“杯具”了。
在2010年开始的3000点附近，他主张要坚持，股市投资价值被低估。然而股市一路下跌到1949点，他提出这是“解放底”，不幸的是这个底在2013年年中被无情地击破了。他又提出“玫瑰底”。
事后看来，2000点这个位置确实是底部区域，但李大宵引发了几乎整个市场的反感，据说他还遭受了人身威胁。更令人啼笑皆非的是，2014年上半年，某媒体报道有投资人把李大宵当作反向指标，每当他发表看多的言论就作空股指期货，居然有好几十个百分点的收益。
现在事实证明李大宵的判断是比较准确的，投资人即使在3000点入市，也只是损失了时间而不是金钱。今年李大宵又在股市的一路上涨中提示风险，尤其是小盘股的风险。不幸的是李大宵又是持续挨市场的耳光。他把上证指数的前期高点称为一段时间不大可能越过的“地球顶”，现在这个“地球顶”已在脚下。
李大宵的投资理念和巴菲特类似，是左侧入市，而不是在拐点信号确立以后再入市的右侧入市。牛市不言顶，熊市不言底。投资人千万不要低估股市非理性的疯狂。股市短期就是投票机，有钱就能任性。
著名的私募基金经理赵丹阳2007年在3000点之后就将基金清盘，就是犯了牛市过早出局的错误。如果有投资人2005年6月998点入市，2007 年2月首次突破3000点，近20个月只有2000点的“利润”，但随后8个月又有3000点的“利润”。第二阶段的年化收益率是前期的约3.7倍（第一阶段平均每个月上涨100点，第二阶段则是近370点）。
巴菲特在2007年曾以约13.47港元的均价清空了中石油H股，不过很快中石油H股约3个月时间又大涨近50%至20港元以上。
再看没有多少人敢怀疑其智力的科学家牛顿炒作英国南海公司的事儿。牛顿在南海公司股价泡沫早期介入，并愉快地获利了结。但卖出后股价加速上涨，牛顿在接近顶部重新杀入，又在大跌后卖出，亏损2万英镑（300年前的一笔巨款），相当于他作为英格兰造币厂厂长的10年薪水化为乌有。他感慨地说：“虽然我能计算出天体的运行轨迹，但我却估计不出人们疯狂的程度。”
牛顿的话也适用于20世纪末的美国纳斯达克指数。当初在网络股明显泡沫化后，一些聪明的投资者成立基金做空，结果纳指一涨再涨，基金清盘，亏损严重。这些聪明人感慨，知道股市中有傻瓜，没想到数量这么多。其实高位接盘的人固然是傻瓜，过早做空的何尝不是？
目前创业板的估值已经高于纳斯达克、日经225指数、台湾地区股指和2001年、2007年A股主要股指崩盘前估值水平，泡沫破灭或许是早晚的事，但不能排除大涨特涨的小盘股继续上涨至更高的水平。
既然牛顿投机的南海公司市值最多曾相当于整个欧洲现金总量的5倍，则个别明星小盘股完全可能再涨20%以上。
所以如果手中有上涨趋势很清楚的小盘股，仍可以考虑坚定持股待涨，直到比较明显的顶部迹象出现。 加拿大华人网 http://www.sinonet.org/
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