中国社会科学院金融研究所研究员易宪容认为，如果投资者对此不能够密切关注，并谨慎应对，就可能把自己的股市投资处于极大的风险中。
近期，中国A股不仅十分疯狂，而且暴涨暴跌成为新常态、新特征。这不，5月27日前几天，上海综合指数连续闯下几关，逼近5000点，明显显示出股市疯狂。
但是，5月28日，上海综合指数冲关5000点失败后，当日收市暴跌6.5%，全日的波幅超过7%，当日成交额也创出2.4万亿元的历史记录。
6月1日，上海综合指数大幅反弹暴涨4.7%。6月4日，上海综合指数再次冲5000点大关失败，指数曾一度暴跌5.3%，但收市前股市指数出现惊天大逆转，收市倒升0.8%，全日波幅达6%以上，而创业板波幅则达8%以上。
经过这样几天来的激烈争夺，股市的大幅震荡，6月5日上海综合指数终于上涨1.5%，收报到5023点，为7年半来首度重新站上5000点，成交量大增到2.3万亿元。
而且，上一个星期上海综合指数累积上涨411点，涨幅达8.9%，为今年以来涨幅最大的一周；深圳成分指数也上涨9.6%、创业板指数累积上涨9.7%。上个星期中国股市成为全球股市上涨最多的明星市场。
可以看到，国内股市在短短的几个交易日内，股市出现如此暴涨暴跌，市场出现如此剧烈波动。这不仅反映了股市博弈加剧，也反映了国内投资者的情绪化越加严重。
据同花顺软件监测“5.28”和“6.4”两次股市暴跌，都有大规模资金出逃。
而且近一周主力资金持续在出逃。而新公募基金、小型私募基金及散户则把指数又买起来，让上海综合指数重新站在5000点之上。
这不仅意味着中国股市重回到7年半以来新的繁荣，也意味着股市的做多者经过一个多星期激烈争夺重新主导了市场，但未来市场如何则存在更多的不确定。
至于上个星期中国股市之所以如此大涨，有人归结为超过3万亿IPO申购资金6月5日解冻后进入市场；5月最后一周两市新增A股开户数高达442.8万户，再创历史新高，即场外资金持续进场；今年以来新基金首募超过8000亿元，这些资金在大盘暴跌时逆势杀入等。
再加上摩指（MSCI）即将宣布是否将A股纳入新兴市场指数，不管能否纳入机会有多高，但这时谈纳入MSCI则是给当前火红的中国股市添柴加油，A股岂能不上涨？
不过，当上海综合指数重新站在“5时代”，市场多空看法更加分歧，股市的暴涨暴跌将成为新常态、新特征。
比如，国内市场多数分析认为，当前中国股市上行的趋势基调并不会因为股指上涨到了5000点而改变，因为，本轮牛市持续上行的逻辑并没有由于上海综合指数上涨到了5000点而改变，比如传统经济转型、新经济崛起、货币和经济政策宽松、改革红利等。
但是，对于外国的投资者来说，对当前中国股市行情直言看不懂，认为中国股市正在掀起一场“投机性泡沫”。
法国巴黎银行（BNPParibas）首席亚洲经济学家理查.伊利（RichardIley）就表示，中国股市上涨速度之快、交易规模之大，都显示出这是一场严重的“投机性泡沫”。
因为，当前中国股市如此快速上涨，根本找不到任何上涨的理由，也看不到有任何明显的技术、金融及宏观创新等因素来推动。
伊利认为，在历史上的投资性股市和信贷泡沫中，至少还可以看到铁路、无线电、互联网、证券化、高超管理或生产技术作为推动力，甚至可以从举办奥运会中寻找原因。
但是，当前中国股市的大涨除了政策之外还是政策，或除了杠杆之外还是杠杆。
伊利指出，当前中国股市的融资交易金额占国内生产总值（GDP）达3.5%，远超过当前美国的水平。而过度交易的股市是容易导致股市暴涨暴跌的。
现在的问题是，无论是对当前中国股市做多的分析还是看空的解释，双方都能够找出各种各样的理由，不过，至于这个中国股市的泡沫能够持续多久，是没有人能够知道答案的。
因为，任何一种分析都无法知道如此多的投资者的预期是会如何变化。
而这种投资者的预期是无数投资者的心理因素所合成。一个人的心理因素都无法用一种量化指标来准确地来测定，更何况股市无数投资者的心理因素呢？
正如我早所指出，对于当前中国股市，投资者要掌握的唯一的因素就是要看到大势短期趋势或走势，而这种趋势最为决定的因素又在于两个方面。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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