月抛上千亿美元 中国的外汇储备到底够不够(组图)

　　近日，中国外汇储备大幅缩水的报道占据媒体头条，过去两周连续抛售1000多亿美元的美国国债更是引起资本市场骚动，抛开大规模抛售的原因，中国现在3.69万亿美元的外汇储备，在保证了正常外贸支付和清偿后，到底还有多少家底，这些家底够不够如此规模的抛售？

　　中国现在拥有3.69万亿美元的外汇储备，几乎占世界的1/3，其中2/3是美元资产。中国拥有的美国国债数量也是世界第一，因此中国的外汇储备总是显得过于庞大，以至于国家都在想办法为它瘦身。

　　但是，真的是太有钱了以至于“花都花不掉吗？”为了回答本问题，我们先从外汇储备规模的合理性角度分析。

　　中国的外储仅仅为适度 不及大多数新兴市场国家

　　中国外汇管理局总经济师黄国波曾表示，衡量一国外汇储备是否合理规模的标准，各方有不同的认识。但“一般来说，需要考虑一个国家宏观经济的条件，经济开放的程度、利用外资以及进行国际融资能力、经济金融体系的成熟程度等方面都是需要考虑的因素。”

　　黄国波说，IMF（国际货币基金组织）提出了一揽子综合指标，相对比较合理。该指标认为，一国的外汇储备应相当于该国的30%的短期外债、10%-15%的证券投资（比例大的适用于固定汇率制国家）、5%-10%（5%对应的是浮动汇率制国家，10%对应的是固定汇率制国家）的出口和5%-10%（比例大的适用于固定汇率制国家）的广义货币（M2）总和的100%-150%。

　　即如果设X=一国30%的短期外部债务+（5％－10%）的出口+（10%－15%）外部组合负债+（5%－10%）的M2，且X≤一国的外储规模≤5*X，那该国的外汇储备是充足的。（图1）

图1：中国的外储较符合IMF的充足性要求

　　花旗银行根据这一指标计算得出，中国央行应该拥有至少2.6万亿美元的外汇储备。而中国现在的外储规模为3.69万亿美元，接近上述X的150%，因此可以说，中国的外汇储备规模还是相对充足的。

　　但是，花旗指出，与其他新兴市场经济体相比，中国外储的充足性是比较低的。在花旗的测试中，中国的得分只高于南非、捷克和土耳其。（图2）

图2：中国外储的充足性依然低于大多数新兴市场经济体

　　法兴银行也根据IMF的标准进行了测算，法兴称，中国外汇储备相当于其实际所需外汇储备的134%，换言之，有近9000亿（相当于四分之一）的储备都可以在不威胁中国外汇持有头寸的情况下进行汇市干预。

　　如果中国持续减持美国国债，且按照之前的每两周1000亿美元的幅度减持的话，那么中国还可以继续干预18个月。

　　第一财经日报也曾报道称，横向比较看，如果以外汇储备实际规模/IMF适度规模下限比例来衡量一国外汇储备过量程度的话，中国为161%，低于巴西的183%、俄罗斯的172%和印尼的166%，在大型新兴市场国家中处于相对较低的位置。

　　可以看出，中国的外汇储备真的不是“取之不尽用之不竭”啊，也不是外界所渲染的“盆满钵满”。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/