“熔断机制之父”称中国完全搞错了:应扩大波幅

　　1月9日报道 美媒称，批评人士认为，中国股市这样一个不稳定的市场太容易触发交易暂停。股市熔断机制的发明者表示，中国官员必须修改安全网，以免制造恐慌。美国前财长尼古拉斯·布雷迪1月7日说：“他们完全错了，他们需要一套恰当反映其市场的熔断机制。”布雷迪领导的一个委员会在1987年的股灾后提出暂停交易的建议。

　　据彭博新闻社网站1月8日报道称，中国监管机构已暂停实施熔断机制，该机制在股指波幅达到7%时暂停交易至收市。中国股市在引入该机制的第一周就两次熔断，从而助推了中国把门槛设置得过低的猜测。

　　布雷迪在接受采访时说：“正确的做法是扩大波幅。”

　　报道称，美国在上世纪90年代曾面临类似问题。布雷迪领导的委员会帮助实施的暂停交易措施在1997年10月27日第一次造成市场交易中止，当时道琼斯指数暴跌554点。那次股指下跌7.2%，与中国沪深300指数1月7日的跌幅几乎一样。

　　问题是，美国股市持续10年的走高已降低了道指每点的价值。1987年股灾时暴跌的508点相当于23%的跌幅，3倍于10年后引发熔断的跌幅。监管机构和证交所通过了一项修订：如果道指下跌10%，将暂停交易1小时；下跌20%，暂停交易2小时；下跌30%，当天提前收市。

　　近几年，触发熔断的基准转为标普500指数，而且幅度也变了。如今跌幅达到7%和13%时触发交易暂停；跌幅达到20%，当天提前收市。

　　报道称，股指暴跌7%在美国实属罕见，但中国股市在过去一年中就经历了7次7%左右的下跌。

　　研究金融市场的艾特集团分析师桑·李（音）说：“如果门槛设置过低，它可能会加剧不稳定，而不是缓解不稳定。”这与布雷迪的观点不谋而合。

　　曾任布雷迪委员会顾问并执掌美国全国证券交易商协会的罗伯特·格劳伯1月7日说：“布雷迪那时和现在都担心市场涨跌速度超过人们推测的速度。真正需要的是让市场暂停一下。”

　　报道称，不过，在下跌后冻结市场将使交易商没有机会推动价格回升。在2010年5月出现“闪电崩盘”时，标普500指数几分钟内就重挫8.6%，然后又在几分钟内几乎回弹至原来水平。