这才是股市暴跌根源 不是人民币贬值不是油价暴跌

　　新闻配图

　　尽管人民币贬值和大宗商品价格暴跌是导致全球市场波动和动荡的两大因素，但是要说到所带来的风险，一个更大风险因素是中国资本[0.00%]大规模外流。

　　造成这一局面的原因在于，新兴市场国家和主权财富基金的量化紧缩成为对抗发达国家央行量化宽松计划或是流动性注入的反作用力。影响全球风险水平的就是这两股相反的资金流动所带来的净影响。

　　图：2009年至2105年，全球各央行资产购买走势图(新兴市场国家，日本央行，英格兰央行，瑞士央行，美联储和欧央行)

　　全球“量化紧缩”中首要的始作俑者就是中国。中国自2014年夏天以来已经抛售了超过1万亿美元的外汇储备，这直接带来了相同数量的资本外流。

　　此外对于“封闭”资本账户体系的国家，例如中国，抛售外汇储备是资本外流的一个直接结果。因此我们唯一需要了解的数据就是中国资本外流的真实规模。因为这一数字不仅仅与外汇抛售量和量化紧缩量相符合，这还会给全球风险资产带来直接的影响。

　　获得这一数字有两种方法：根据官方的历史数据或根据正在发生的资本外流规模进行预测，这样将可以让人们预测中国实时的资本外流规模有多少。中国国家外汇管理局(以下简称外管局)公布的中国整个银行系统(央行和商业银行)的在岸外汇储备数据显示，中国12月的资本外流达到了9700亿美元，这与官方外汇储备下降的规模大致相同。

　　但是更重要的是本月资本外流的情况是怎样的?我们可以等到几周之后外管局公布数据得知，或者我们可以以中国央行对于汇市每天的干预规模来预测当月资本外流的规模。

　　很幸运，我们有这样的数据。

　　根据高盛的报告，1月份至今，中国已经在汇率市场投入1850亿美元(近期的大部分干预都在在岸市场)，在岸人民币市场投入大约1430亿美元，离岸人民币市场投入420亿美元。

　　图：2015年8月至2016年1月，中国央行干预汇市规模的预测

　　这或使得1月成为中国自2015年8月以来最大一次规模的市场干预行动，因此资本外流规模也将创历史第二高。这就解释了全球资产情况的恶化，因为中国众多的外汇储备经理不得不卖出政府债券和股票。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/