人民币还贬值不?央行行长周小川把能说的都说了

　　G20会议商讨机制已经建立很多年了，每年4次央行行长和财长的会议，从以往的会议成果看，看不到有达成这种协议的可能性。国际上每个国家制定货币政策肯定首先考虑自己的利益，虽然公开场合，美国财长会说，制定政策也要考虑政策的外溢效应，要考虑新兴市场的情况，但这只说说而已了。真的达成这种共识那是个奇迹。

　　观察者网：前面你提到如果达成《新广场协定》反而是好事，怎么讲？

　　张军：如果美国不加息，美元贬值，对我们有好处。人民币现在面临很大的贬值压力，要稳住汇率，最好的办法就是美国不要加息。

　　美元即使贬值了，人民币也不会升值，另外人民币汇改的目标是努力与美元的脱钩，盯住一揽子货币，所以美元贬值，关系也不大。

　　人民币在过去这么多年，相对美元已经升值了30%以上，所以从市场角度讲，人民币有贬值压力。如果我们放手不管，让人民币去贬值，有一定的风险，现在已经碰到这个问题了。

　　尽管贬值对中国经济有利，但很多事情会超出了我们想象，我们想贬一点，但市场会误认为我们会持续贬值，就会造成资本外流。

　　这样，我们的货币政策就是受到牵制，本来经济下行的时候，央行应该执行宽松政策支持实体经济，但现在不能这么做，因为货币政策越放松，人民币贬值越厉害。所以我们面临这样一个困境。如果美元不再升值，也不再加息了，有助于我们走出这个困境。

　　最近银行间市场利率升得很高，流动性偏紧。核心在于央行的货币政策比较谨慎，不希望通过降准来注入流动性，因为一降准，大家对人民币贬值的预期会加强。

　　能否让悲观情绪得到缓解 这最关键

　　观察者网：那么对G20, 你最关心和期待的是什么？

　　张军：很多人期望，G20能不能达成一个协议，在全球经济萎靡比较糟糕、金融比较动荡的情况下，让美国这个全球老大，放慢加息的步伐。美国要是加息，大量新兴市场的资金都会流向美国，美元升值，这对新兴经济国家是不利的。但是让美元走贬值的道路，这也不现实。

　　本来我们认为，美元去年12月17日宣布的25个基点的加息，大家认为接下来可能还要加息，但是现在美国动摇了。因为美国的实体经济看起来也还比较糟糕，出口也不好，工业也不行。

　　那为什么人们说美国经济有复苏迹象，其实只不过是金融领域在复苏，因为全球资本回流了，当然美国的资产价格都提高了，但实体经济还没有大的变化，还在变遭，所以我认为近期美联储加息的可能性也不大。

　　所以，此次G20会议，大家最关心的是，这些央行行长坐在一起，能否让市场形成的悲观情绪，得到缓解，这是最重要的。美国作为世界老大，应该给世界一个信号。