2月份CPI加速大幅上扬 通胀恶魔再袭中国?(图)

　　中国统计局3月10日数据显示，2月CPI加速回升至2.3%，创2014年7月来新高。PPI连续48个月下滑但降幅收窄。中国统计局称，2月份CPI涨幅主要受寒潮天气和春节因素的双重影响。

　　据综合媒体报道，九州证券全球首席经济学家邓海清团队分析称，中国目前服务业缺乏有效供给，人力成本居高不下，服务业CPI也将带动CPI上行。并 且，CPI中居住项权重提高，而2016年房价上行是大概率事件，将带动房租及家庭装修等相关居住价格提高。所以，2016年将呈现通胀情形。

　　海通宏观姜超、顾潇啸等分析师则持不同观点，中国CPI加速回升的同时，经济增速在放缓。因而从经济和通胀的趋势看有类滞胀的征兆，造成这种情况的原因或在于货币超发。

　　资料显示，中国1月信贷创下2.5万亿的天量(1人民币折合约0.1535美元)，远超09年4万亿时期1月的1.6万亿，而1月M2增速也大幅反弹至 14%，远超12%的目标增速，M1增速更是接近20%。无论是哪个货币指标，均远超7%不到的GDP增速。而从历史经验看，中国M1增速领先CPI大约 6个月，因而目前M1增速的反弹预示未来半年通胀或持续上升。

　　继汇率和无序加杠杆(炒房股灾)之后，中国央行目前又添新烦恼：担忧的通胀风险也短期抬头。货币宽松进一步推后，警惕去杠杆和边际收紧风险。

　　有分析认为，中国国内食品价格和全球大宗商品价格的反弹，在一定程度上会弱化形成所谓的债务—通缩陷阱的概率，在一定程度上帮助实体经济企稳。但是由于价格因素，也让中国央行货币政策受限。

　　更重要的，鉴于美联储年中再次加息的预期，中国央行下半年货币政策空间被大幅压缩，因此货币宽松不可能贯穿全年。上半年美联储暂停加息不仅为人民币汇率 形成机制的调整提供了宝贵的窗口期，也为适度加大宽松政策力度来稳增长提供了空间。出于“两害取其轻”的逻辑，政府优先考虑稳增长是合理的。如果上半年中 国经济能企稳回升，那下半年伴随这美联储加息的节奏和步伐，央行回过头来应对资产价格泡沫问题将更加从容。

　　不过，中国知名经济学家如松 认为，此次CPI反弹意味着曾经压制通胀的工业品价格正在减弱。他表示，人民币汇率在去年8月后，有一个跳贬，在未来一年内都会持续显现，因为汇率贬值会 带来进口价格的上升，这主要体现在农产品、铁矿石、原油上，即便汇率从今年开始稳定，通胀的压力也会持续到至少8月份以后。所以这是一轮快速的通胀。

　　如松称，通胀加速发展还会带来另外一个压力，那就是贬值。通胀上升，意味着本币的币值下降。美联储在通胀率处于1.4%的时候就开启加息，如果中国央行 不加息，意味着两国之间的息差继续收窄，加上通胀的压力，人民币就面临贬值的压力，而本币贬值就会继续推动通胀发展。所以需要密切关注外贸的变化，尤其中 出口的走势，这极大关系到汇率。