快跑!中国股市打开最后逃离窗口 明年春节或暴跌

　　二.汇率不能光看市场，得看政治

　　7月23日至24日,2016年第三次二十国集团(G20)财长和央行行长会议在成都举行。财政部部长楼继伟和中国人民银行行长周小川共同主持会议。央行如果不从7月19日开始力撑人民币汇率，难免各国财长在成都拿人民币汇率说事。

　　再往后，9月4至5日，中国作为东道主在杭州举行G20峰会，各国元首云集，这段时间人民币应该也不能太弱。所以7月，8月，9月，是人民币的维稳行情。

　　从资本外流和外汇占款加速萎缩的数据上来看，中国的外储缩水应该会提速。许多人会捉住这一轮维稳行情将人民币资产置换成境外的美元资产，因为有中国的外储资产做置换补贴，机会难得。

　　中国外储在流血，好消息是资金在撤出欧洲，中国也许可以分一杯羹。(如图4所示)美林银行数据显示本周欧洲股票基金共有61亿美元净流出，为历史最高纪录。

　　图4：欧洲股票基金资金净流量数据来源：美国银行

　　三、英国退欧给中国“上位”机会。

　　英国退欧导致欧洲流动性大失血，英国退欧，乌克兰分裂，德意志银行可能要破产，本来的避险资产天堂欧洲乱成了一锅粥，避险资金大量逃离欧洲，那么能装下这些避险资金的地方还真不多，除了美国，应该可以算是中国吧。

　　中国的GDP，股票市场，债券市场等等都是全球屈指可数的规模，又赶上人民币国际化的强潮，欧洲避险资金要撤过来了，中国不就有可能在避险天堂里迅速上位?但无论如何，今年七八九三月的汇率维稳行情给央行的压力要比去年下半年的小。

　　英国退欧会使今年下半年美元指数都很强势，在这样的情况下美联储很有可能全年都不会加息。从历史数据来看，一旦美元指数突破100，美国的金融市场就会面临巨大的向下调整压力，所以美联储不会用加息来给如火如荼的美元指数火上浇油了。

　　在全世界的经济大国里内，美国的宏观经济数据好的不能再好了，但它的加息窗口在今年算是关闭了。这也算是给今年七八九三月的人民币汇率维稳行情雪中送炭了。央妈这一次真的很幸运。

　　四、A股最后的逃离窗口

　　从全球流动性，美联储加息节奏，以及人民币汇率趋势上来讲，8,9,10月份的A股应该是打开了上涨窗口，在不利的大趋势下面，这三个月可以说是严寒中的小暖冬了。技术层面来讲，A股目前已经形成了中线双重底结构，A股大盘10月份左右会到3400-3500点左右。技术面和宏观层面剑指一处—-人民币汇率维稳行情中的反弹行情。

　　人民币汇率维稳行情中的反弹行情是大家撤离A股最后的时间窗口了。根据《全球第三轮金融危机前的最后套利》一文的宏观分析，A股很有可能会在明年春节前后遭遇暴跌。珍惜反弹行情，这是中国央行抛洒外储为大家换来的机会，不要恋战，策划后离场路径。

　　(本文作者：吴裕彬，经济学家，原文有删减)