如果特朗普当选会怎样?小摩:影响堪比英国退欧

　　特朗普

　　特朗普上台后金融市场将如何波动?

　　在周一万众期待的美国大选第一场辩论前，包括摩根士丹利Michael Zezas在内的分析师表示，市场并不认为特朗普最后会赢得大选。

　　但是这一切可能很快就会发生改变，特别是近期特朗普的支持率大涨，开始超过希拉里。如果特朗普能守住当前对希拉里的优势，或者进一步扩大。由Zezas领衔发布的摩根士丹利最新研报指出，市场将开始考虑特朗普当选后的问题。

　　图：2016年7月18日至2016年9月26日，希拉里(蓝色)和特朗普(红色)支持率走势图。

　　Zezas指出，考虑到特朗普在进行税收和贸易改革问题上的阻碍相比其他方面较小，特朗普既有动机也有机会在其执政初期实行税收和贸易改革。这些问题都会对市场产生影响。

　　如果特朗普在竞选期间的一些政策渐进主义想法付诸实践，那么可能会扰乱市场。

　　“意外刺激”

　　摩根士丹利表示，一旦特朗普当选，他不会立刻在贸易问题上采取行动，取而代之的将是对税率问题进行改革，因为后者实行起来相对更加容易。

　　摩根士丹利指出，“尽管我们认为特朗普最后不会取得胜利。但是至少在国会中，我们认为共和党将会推进税收改革，作为对政府赤字的一种刺激。这是非常可能的。”

　　这可能会给市场带来类似“英国退欧”的影响。摩根士丹利指出，“我们认为投资者至少应该考虑下特朗普最终当选为美国总统的可能性。如果特朗普最终当选，风险市场一开始会因为巨大的不确定性受到影响，但是一段时间之后，当”意外刺激“变得明显，市场将可以恢复。”

　　“美国堡垒”

　　特朗普竞选主题被形容成保护主义。特朗普认为贸易活动就是一场灾难。一旦上台，他可能会推出一系列新措施。正如摩根士丹利指出的，特朗普可能会单方面退出贸易协定，例如北美自由贸易协定(该协定中存在退出条款，规定美国如果选择退出需要提前6个月通知)。

　　摩根士丹利表示，一旦特朗普上台后推行这种“保护主义美国”的政策，那么将给市场带来负面影响。

　　如果特朗普最终当选总统，特朗普同样会给美国贸易协定带来影响。智库彼得森国际经济研究所已经指出，美国国会已经赋予了总统监管贸易问题的权利。

　　举例来说，在1974年贸易法案下，如果存在巨大的国际收支顺差，美国总统可以对进口商品施加最多150天，15%的额外关税。在1962年贸易扩大法案下，如果发现进口商品对国家安全存在不利影响，总统有权施加关税或是限制进口额度。

　　摩根士丹利表示，关税对于经济发展是不利的，特别是在贸易协定的再谈判过程中，例如北美自由贸易协定。尽管总统实行这些措施需要面临长时间的法律审核，但是短期内对市场的影响将是巨大的。

　　底线：最终，特朗普税收计划的好处与保护主义政策的风险之间的关系是高度紧绷的。这一切将会怎样被付诸实现的不确定性是市场短期内面临的最大风险。