你必须知道:人民币贬值的25个问题和极简答案(图)

　　作者：刘晓博

　　自11月下旬以来，人民币开启了2015年的第三轮贬值。最近两天，人民币和美元的汇率，香港的离岸价一度突破6.6，上海的在岸价一度突破6.5。

　　关于人民币汇率问题，我整理出了25个问答，希望对读者有所帮助。

　　1、人民币为什么贬值？

　　答：因为汇率高估了。2005年“汇改”时，1美元兑换8.27元人民币。随后人民币开启了一轮升值的长周期，最高达到6.1元左右。2015年8月11日，这轮升值周期正式宣告结束。

　　2、10年前，有人估计人民币对美元将升值到1：5，甚至是1：4，为什么没有实现？

　　答：因为人民币发钞速度快过GDP(财富)增长速度。过去10年间，货币供应量增长了3.6倍，增速约是GDP(扣除价格因素后)的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。

　　3、人民币对美元，将贬值到什么水平？

　　答：短期看，央行似乎想守住6.6的水平。2016年9月30日，是人民币纳入SDR预备期的截止日，估计应该会贬值到7：1左右。

　　4、会贬值到8吗？

　　答：如果不出现较大金融风险(股市、债市、楼市、民间借贷)，一年内应该不会。

　　5、贬值不到位，会出现什么情况？

　　答：资本外逃加速，即便加强管制，也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。

　　6、过度贬值，会出现什么情况？

　　答：如果不引发货币战争，则将热钱“关门打狗”，他们失去了逃跑的价值;外部热钱会流入，中国结束通缩。如果引发货币战争，则情况很难预测，贬值的积极意义将大打折扣。

　　7、为什么央行不让贬值一步到位？

　　答：会引发国际市场的金融风险，带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动，对人对己均不利。

　　上图：美元对人民币汇率走势（上升表示人民币贬值）。

　　8、人民币汇率，现在有几个价格？

　　答：中间价、在岸价(CNY)、离岸价(CNH)。中间价基本上是官方定价，在岸价格可以围绕着每天的中间价做±2%的波动，离岸价在海外市场(主要是香港)的价格。

　　9、离岸价跟在岸价，最近差异怎么这么大？

　　答：因为市场有人民币进一步贬值的预期。

　　10、两个价格长期背离，会产生什么后果？

　　答：套利，加速中国外汇储备的减少。

　　11、央行除了影响中间价，还能影响在岸价和离岸价吗？

　　答：当然能。中国的银行，大多数是国有。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/